임금 상승 꺾인다…25년까지 연 3%로
클리블랜드 연방준비은행(연은)은 임금 상승률은 노동 불균형보다 높은 인플레이션을 반영하며 2025년까지 연간 3%로 감소할 것이라고 전망했다. 23일 클리블랜드 연은은 보고서를 통해 “장기 노동시장 균형 모델 추정 편차로 측정한 임금 압력은 이미 완화되기 시작했다”며 이같이 내다봤다. 임금 상승률은 팬데믹 이전보다 여전히 높으나 인플레이션이 최근 정점에서 점차 둔화되고 있는 만큼 임금 수준도 이를 반영할 것이란 분석이다. 마틴 델루카와 윌렘 반 잔드베게 이코노미스트는 보고서에서 “추정 모델의 임금 상승률 전망치는 2025년까지 연간 약 3%로 점진적으로 하락하는 것”이라며 “우리는 임금 증가율의 상승이 인플레이션 상승의 영향을 크게 반영하고 노동 시장 불균형을 반영하지 않는다는 사실을 발견했다”고 설명했다. 클리블랜드 연은 이코노미스트들은 이어 3% 내외의 임금 상승률이 연방준비제도(Fed·연준)의 목표치인 2%의 인플레이션과 일치한다고 해석했다. 이들은 “인플레이션은 2022년 중반에 정점을 찍은 후 하락세를 보이고 있으며, 이는 임금 상승률 하락을 시사한다”고 밝혔다. 이어 “전년 대비 임금 상승률은 2024년 4분기에는 3.3%로 하락하고 2025년 4분기에는 2.8%로 더 낮아질 것으로 예상되며, 동시에 전년 대비 물가 상승률은 2024년 4분기에는 2.6%, 2025년 4분기에는 2.2%로 하락할 것”이라고 내다봤다.이번 보고서는 팬데믹 기간 높은 임금 성장이 인플레이션의 전이를 반영하는지, 혹은 노동 시장의 수요와 공급 간의 불균형을 반영하는지에 대해 실증적 임금 필립스 곡선 모델을 통해 조사했다. 클리블랜드 연은의 연구 결과 임금 상승률은 주로 높은 인플레이션의 전이를 반영하며 노동시장 불균형은 반영하지 않는 것으로 나타났다. 2021년 2분기부터 2023년 1분기까지의 평균 실업률은 평균 구인률이 급격히 증가하고 노동력 참가율이 크게 하락했음에도 불구하고 팬데믹 이전 경기 확장기인 2016년 1분기부터 2019년 4분기까지의 평균 실업률(4.2%)과 동일했다. 클리블랜드 연은 이코노미스트들은 “팬데믹 이후 노동시장 불균형이 크게 나타났지만, 이는 임금 성장에 하방 및 상승 압력을 모두 유발해 평균 임금 상승률 급등을 설명하지는 못했다”고 덧붙였다.임금 상승 임금 상승률 인플레이션 상승 노동시장 불균형
